立博过去五个交易日（0325-0329）沪深300跌0.21%，建材（中信）跌0.39%，除玻璃纤维之外，所有子板块均为负收益。个股中，时代新材（+14.3%），中国巨石（+10.7%），石英股份（+8.8%），中复神鹰（+7.5%），凯盛科技（+5.3%）涨幅居前。

　　据Wind，0323-0329一周，30个大中城市商品房销售面积295.45万平米，环比增长48%，同比降幅也收窄至-28%。近日，深圳市规划和自然资源局发布停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》，表明“7090政策”退出深圳市场，意味着深圳逐步放宽对房地产市场管控，推进“市场+保障”供给新体系。27日，北京取消“离异3年内不得京内购房”政策，向市场传递了积极导向，说明当前房地产政策面持续宽松。各地购房政策进一步调整优化，为合理住房消费需求保驾护航，市场有望逐步恢复信心。

　　上周多家玻纤企业集中发布涨价通知，涵盖直接纱、丝饼纱、合股纱等大部分玻纤品种（已签订的合同按原合同执行），涨幅在200-600元/吨不等，我们测算24年1-2月国内玻纤实际消费量+出口需求合计约109万吨，同比增长17%，其中国内消费量/出口分别为77/31万吨，同比增长16%/20%立博。我们预计此次涨价原因主要系：1）当前价格下，玻纤厂亏损较为严重，且头部企业今年价格策略有所缓和；2）需求恢复情况较好（我们测算24年1-2月国内玻纤实际消费量+出口需求合计约109万吨，同比增长17%）。假设24年国内销量同比维持稳定，预计涨价四月份开始落地，最终提价落实到单吨净利润增长约300元/吨，则主要对Q2-Q4业绩产生贡献，我们计算对应中国巨石/中材科技/长海股份/重庆玻纤/山东玻纤五家玻纤上市公司净利润增量分别为3.9/2.0/0.4/1.4/0.9亿元，占23年扣非归母净利润比重分别为21%/10%/15%/33%/98.5%（注：山东玻纤23年扣非归母净利润预计为负，此处按归母净利润计算）。目前生产商库存整体不到2个月，但下游社会库存较低，补库需求释放下，短期有望加速生产商去库进度，预计价格上涨有一定持续性，但考虑到24年潜在新增产能仍然较多（上周内蒙古天皓玻纤12万吨产能点火），下半年行业价格能否维稳仍需进一步观察。

　　1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23年基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

　　中国巨石、世名科技（与化工联合覆盖）、山东药玻（与医药联合覆盖）、凯盛科技（与电子联合覆盖）、北新建材、旗滨集团、华新水泥

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等；文中供需测算具有一定主观性，仅供参考。

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　　近期，重点城市新房二手成交持续改善，广州出台全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例，关注受益于重点城市销售改善和城中村改造推进的标的。

　　行业经营继续承压：从已经披露2023年完整年度业绩报告的21家银行整体数据看，行业整体经营继续承压，营收增速放缓至-0.89%，环比三季度下滑0.04个百分点。

　　钨行业下游需求主要为硬质合金，可用于加工刀片等切削工具，下游应用涵盖汽车、航空航天等诸多领域，与工业发展和宏观经济息息相关。

　　直邮专线短期呈现高景气度，远期看海外仓潜力更大。我国跨境电商物流模式主要分为直邮/海外仓。

　　国内经济回暖，有色金属行业需求逐步复苏。3月下游结束春节休假后逐步进入开工旺季，国内3月制造业PMI指数上升至至50.80%，时隔5个月后再次回升到扩张区间。

　　固态电池的电解质是核心环节，主要有聚合物、硫化物和氧化物三种。氧化物电解质商业化进程较快，硫化物潜力较大。

　　飞天批价本质看供需关系，批价短期波动核心原因是3月投放进度较往年快，另外节后超高端需求尚未完全恢复。一方面经济拐点仍需观察，商务宴请低迷，另一方面也存在外部因素拖累。

　　美联储将较大概率降息，而美国地产销售同利率相关性较高，届时有望拉动地产销售及家具消费，看好中国家具出口。

　　24年轮胎行业值得关注，24年海外乘用车及轻卡胎替换需求有望提升，且海外轮胎巨头将持续往高端领域渗透，部分中端市场份额或为中国轮胎海外替代提供良机。

　　当前市场热度触底回升，政策密集出台后市场情绪有所回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性。